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共享按摩椅背后最大的赢家(五)

2012年,奥佳华和工业巨头霍尼韦尔(HONEYWELL)合作开发了一系列空气净化器、空气清新机等产品,并很快量产出货,当年实现营收近一个亿。

中国大规模的雾霾正是从那时候开始的,随着消费升级,中产阶层越来越注重健康环保,这也是一个有前途的生意。

所以,我们观察到,奥佳华的产品从单一走向多元,收入来源也摆脱了对原有单一业务模式的依赖。

从独腿稻草人,变成了四条腿奔跑的公牛:




数据来源:半年报,君临研究院


2017年半年报显示,奥佳华四大业务相对均衡,且涨势喜人。

另外,奥佳华的市场重心,也开始转型。

按摩器这种非生活必须电器,严格来说,更像是奢侈品,一般是包里闲钱比较多的人群才有实力消费的。

所以,传统上这类产品的主力消费市场在发达国家,国内几乎是没有销售的。

现在不同了,咱中国老百姓的腰包鼓起来了,看看每年出国旅游爆买的惊人消费力就知道。

甚至买的都已是智能马桶盖这类享受型家电产品了。

这波消费升级的浪潮,如此汹涌,再加上14亿人的市场空间,再不抓住那可就笨到家了。

当然,股东们不用操心,奥佳华的管理层早就意识到了。

2016年,完成自有品牌全球核心市场布局;

2017年,公司更名,和产品保持一致,加大中国市场品牌投入;


来源:投资者关系活动记录


打法很传统,请代言人,冠名热门电视节目。


从财务报表来看,奥佳华的销售投入水涨船高,大头是广告宣传费。


随着广告投入的加大,品牌影响力起来,收入和净利润也一路看涨。


数据来源:Choice,君临研究院


你发现没有,奥佳华的利润增速自2012年以后就一直高于收入增速?

探究原因,无非是因为毛利率一直在提升。

例如,主力产品按摩居室电器的毛利率,从2012年不到25%飙到2016年近50%。


如此之大的提升幅度,反应的正是奥佳华开始吃到零售端品牌溢价的肥美利润。


为了打探奥佳华如何开启国内市场大门,机构们的调研也是络绎不绝,门槛都要踩破了。

光是2018年1季度,机构调研记录就有6次之多。


来源:深交所互动平台


回顾奥佳华的过去,其实长期以来业绩都还不错,之所以早期在股市上表现不佳,主要是两个原因:

第一, 早期发行估值较高,市场不买账;

第二, 生不逢时,当时A股市场处于熊市,阴气较重。



数据来源:Choice,君临研究院
奥佳华近年来持续保持高速增长

2015-2016,A股资金市的情况下,更是鸡犬升天,股价涨与跌跟业绩并无太大关系。

但是当浮躁过后,我们就会发现,那些曾经风光无限的“牛股”,许多还一直趴在山脚下,能够爬起来走出独立行情的,通常都得有两把刷子。

奥佳华正是其中之一。

表面上看,股价上涨是因为经营利润稳步增长,但背后,反应的是奥佳华多年打拼攒下的产品功底,以及近年来向消费品牌公司的积极转型。

更重要的是,与许多行业处于转型的沼泽地,被政策的去产能强行拉起不同,按摩器行业的发展仍在太阳升起的地平线上。

在日韩,按摩器具的家庭渗透率在20%左右,而我国还不足1%;

在发达国家,按摩器具只有实体零售方式,而在我国,已经出现了租赁共享的全新商业模式。

一切皆有可能。
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